
此前,由于海南发展银行不能及时清偿到期债务,1998年被央行宣布关闭,并停止其一切业务活动。由央行依法组织成立清算组,对海南发展银行进行关闭清算;指定中国工商银行托管海南发展银行的债权债务,对其境外债务和境内居民储蓄存款本金及合法利息保证支付,其余债务待组织清算后偿付。
但事实是,长期以来,每年大约10万艘各类船只在南海航行从未遇到“不自由”的问题,正是南海的自由航行传统支撑着全球一半以上的海上贸易。具有讽刺意味的是,一个没有加入《联合国海洋法公约》的国家,一个抢在各国完成《公约》谈判前订立美版“航行自由计划”的国家,如今却处处打着《公约》的旗号裁定他国的海上行为,而从不认为自己有遵守《公约》的必要。美国的做法本质上是以武力胁迫为手段,把自己对于国际法的片面、错误的理解强加于人。
不过,与林利军同时毕业并进入券商研究所坚持做研究的,也没有因此而埋没。如后来任富国基金总经理的陈戈(君安农业行业研究员)、中欧基金的曹明长(君安债券研究员,1997年就提出创设可交换债的建议)、汇添富基金总经理张晖(申万研究员)。总之,1997年应届毕业入行券商研究的,出了好多优秀人才。
违约债券的后续回收现状(以公募债为例)1)根据我们统计,截至2019年10月26日,公募债发生违约262只。已有54只债券取得了兑付进展,其中有33只完成足额兑付。2)整体来看,信用债违约的后续回收进程依然偏慢,且足额兑付率偏低;回收方式来看,更多是通过自主协商的方式实现兑付,担保代偿的情况并不理想;同时由于民企违约体量大,违约后的偿付途径相对单一,后续的回收形势更为严峻。
1)违约对于信用市场的整体冲击边际效用在减弱,冲击将主要体现在个体层面。2)未来民企违约将依然占据主导,投资者需要保持谨慎,积极关注信用主体的基本面边际变化,对于盈利增速下行明显、现金流持续恶化的企业尤其是民营企业要多加注意,同时留意企业财务造假的可能,提高信用风险的甄别能力。
我们是乐观主义者,因为我们有数字为证。我们的世界可以感受到两极化和危险,但在许多关键方面,我们的境况要好得多。一个世纪以前,对全球20亿人而言,预期寿命为35岁。今天的数字是70岁,人口是70亿。当我毕业的时候,每三人中就有一人生活在极度贫困之中。今天的比例为十分之一。这个数字仍然太高了,但我们在一生中所取得的进步,为人类历史之最。